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租房贷/租房分期，核心就是将押1付N转换为押1付1，虽然是针对C端的金融服务，本质上与B端有非常紧密的联系。租房贷并不是新鲜事物，早在2015年，伴随消费金融的火爆，就出现了一大波“租房分期”产品。除了市场空间巨大，还因为在租房场景中租客的违约率较小，并且即使租客违约，也可以及时清退租客，加之押金的存在，只要能在1个月内寻找到新租客就能有效控制风险，因此被认为是一个十分优质的消费金融场景。但这实际上低估了该市场的风险。在租房分期场景中，虽然C端风险较低，但存在较高的B端风险（图1）。实际上正是因为忽略了对B端风险的有效控制，导致大量租房分期平台纷纷倒闭退出市场。

美联储加息缩表结束QE的努力还不到5年，便随着2019年的三次降息宣告失败，虽然还不至于将2019年的三次降息认定为QE4，但美元短期利率的飙涨更多的证明其目的是对冲美国自身经济风险，而非执行典型的全球货币职能。10月以来美联储在三轮降息的同时通过频繁的隔夜回购操作向货币市场注入了大额流动性。这从今年全球央行普遍的减持美债、增持并转移黄金储备地点便可印证。美联储降息的政策效果也越来越直接显著，美国商务部公布第三季度实际GDP年化修正值为2.1%，预期为1.9%，前值为1.9%。

何塞·埃尔南德斯·普拉多表示，中国是世界经济发展的重要引擎，在跨国贸易和自由贸易市场方面，对世界保持高度开放，并不断释放扩大对外开放的信号。“中国是连接发展中国家和发达国家的桥梁。”哈尼·贝萨达表示，中非合作互利互惠、合作共赢，为南南合作树立了典范。

代结语：为什么不涨价？在上博士时，我读过很多罗默的论文，但印象最深的并不是他关于内生增长的那几篇经典论文，而是他和巴罗（Robert Barro）合写的一篇小文《滑雪缆车定价，及在劳动力和其他市场的应用》（Ski-lift Pricing， with Applications to Labor and Other Markets）。据说，这篇小文的灵感来自于他和巴罗的一次度假。在这次度假中，他们发现了一个有趣的现象——美国的滑雪场的缆车在旺季和单季收取的价格是一样的。这样的结果是，在旺季，坐缆车要排很长的队；而在淡季，缆车则很空。那么，为什么滑雪场不根据季节来调整价格呢？两位作者在一番思考后给出了答案：其实滑雪场已经调价了。因为在旺季时，你需要排很长时间队，玩的时间少了，所以事实上对于每次乘坐缆车而言，价格已经涨了不少！

一、美联储及美元职能逐步发生转变进入新世纪以来美联储自身地位与作用在逐步改变，美元自身的内在价值、发行机制，历经危机的冲击已发生重大变化。从技术层面分析美联储加息进程中断转入降息操作的原因。联储超额准备金付息（IOER）实际限制了其利率上限。巨额的资产规模不仅可能使得联储货币政策操作处于被动，即使是联储主动的货币政策操作也受到限制。由于负债端结构的改变，联储货币政策的操作工具也发生明显变化。由于美联储对于大多数利率没有直接控制能力，它依赖货币市场间的套利行为来使FFR传导至其他短期利率，从而引导短期利率向FFR靠拢。

据中注协《2018年度业务收入前100家会计师事务所信息》公示稿显示，瑞华所2018年共实现业务收入28.79亿元，在全部会计师事务所中排名第6位，仅次于普华永道、德勤安永、安永华明、立信、毕马威。瑞华拥有注册会计师2266人，分所数量40家。