
芒格:我认为这家店会比大多数家具商做的好,运营很棒。零售店定价会做的更好。第12问:伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶,是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向?因为投资亚马逊并不像是“别人贪婪时我恐惧”的做法。巴菲特:上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标,例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。他相信,两位投资经理未来做对的次数会超过犯错误的次数。
相对6124点时期的快速调整,5178点以来虽偶尔大幅下挫,但整体跌速尚有不及。也正是如此,5178点以来的调整,对投资者带来的伤害可能更大,尤其是时不时出现千股跌停的情况,对人气打击非常大。数据宝统计显示,剔除ST板块后,A股历史上合计出现过20次千股跌停,全部发生在5178点以来的调整中。其中,最近一次是今年的5月6日,当日大盘下跌5.58%,跌停个股数量达到1045只。整体来看,千股跌停交易日中有12次发生在2015年,5次发生在2016年,两次发生在2018年。跌停股数最多的一次出现在2015年8月24日,当天沪指大跌8.49%,创业板指、中小板指分别大跌8.08%、7.71%,有2100多只股票跌停,这是A股历史上首次出现超过2000只股票跌停。
我国聚丙烯主要用于生产编织制品、薄膜制品、注塑制品、纺织制品等,未来几年,聚丙烯在各个领域的需求量也会持续增长,消费结构将逐步变化。目前,国内聚丙烯需求结构的前三位是拉丝、注塑、膜料。其中,塑编在聚丙烯下游占比大,其发展速度直接影响了聚丙烯的销量。
芒格表示,整体来说局势在好转,中美两国相处融洽很重要,如果不能相处融洽其实很愚蠢。8、透露接班人信号有投资者问到,能不能讲一讲你们的接班人计划是什么?是否考虑邀请伯克希尔两位年轻的副董事长和两位投资经理也来上台主持股东大会?巴菲特表示,这是个不错的主意,我们可以讨论,这个形式还没有完全确定下来,因为我怕我和查理在他们俩面前太寒酸,这两个人长得实在太好看了。因为巴菲特和芒格两个人主持的形式不可能一直持续下去。但是去年刚提拔的两位副董事长Ajit Jain 和Greg Abel适合来参与主持股东大会,即四个人在台上回答问题,但两位投资经理不能回答有关投资的问题,因为伯克希尔不应给出投资建议,投资都是自营业务。
风险3:直接融资功能恢复中的政策协调性问题。从去杠杆的角度,需要实体企业增加股权融资,降低债务融资,即提高直接融资比重。但针对金融乱象监管的持续加强,直接结果却是直接融资大幅萎缩。例如2017年直接融资占社融融资的占比由前两年24%,直线式的降至7%以下,2018年一季度虽有所回升,但还是处于12%的低位,其中债券融资比重为9.6%,股权融资仅为2.3%,表明直接融资功能虽在恢复,但主要还是依靠债务融资工具,换而言之杠杆率并没有得以改善。
本文,我们整理了11家知名私募的云词图,其中不仅有老牌私募,如景林、淡水泉、世诚等,也有一批新生代的私募,如泰旸、趣时、丰岭等。这些背景不同、策略各异的私募们,各自的云词图又能给我们带来哪些新的认知?这些词语又是否真的能够印证我们对基金风格或基金经理投资理念的理解呢?