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降低企业融资成本中国证券报：从数据来观察，如何判断当前经济形势？鲁政委：经济总体仍处在L型筑底过程中，不过下行比较缓慢。从周期理论来解释，现在短中长周期，都在没有办法继续扩张、甚至还要收缩的背景下。从大周期到小周期来看，60年左右的康波周期实际上是人口周期，我们现在处在劳动力人口增速放缓的阶段。再看30年左右的金融周期，我们处在去杠杆过程中。再看10年左右的周期，我们似乎也处在贸易保护主义抬头的状态下。最后是小周期，从财政政策来看，我们现在控制地方政府债务，预算赤字不能超过3%，并且地方政府广义赤字也在收缩；从企业来看，短期PMI也进入了下行区间。

假期预告全球主要市场行情一览美股上周五收高，纳指领涨美国三大股指，苹果创历史新高市值略超微软，国际贸易关系进展的相关消息提振股市上扬。有27只标普500指数成份股触及52周新高，没有成份股触及新低；有44只纳斯达克指数成份股触及新高，60只触及新低。

易纲表示，金融危机后，现在发达国家的法定存款准备金率比较低，但超额存款准备金率较高。发展中国家一定的法定存款准备金率是合适的，通过下调准备金率在中国目前情况下还有一定空间，但比起前几年小多了。以下为文字实录：我们也在学习克强总理的政府工作报告，刚才这位朋友提出了如何降低实际利率水平，还有运用准备金率和利率，来引导金融机构投放贷款支持实体经济这样一个非常重要的话题。我们首先看如何降低实际利率水平，简单地说，实际利率等于名义利率减去通货膨胀率。如果我们假定通货膨胀率还比较稳定，我们先不讨论通货膨胀率，只讨论如何降低名义利率。我们看去年货币政策的取向，实际上我们一直在降低无风险利率。无风险利率是名义利率当中一个比较重要的组成部分，比如说7天的回购利率，在过去一年多的时间里有明显的降低。通常我们把十年期国债利率作为一个基准，在去年一年多，十年期国债利率下行了70多个基点，也就是说，从4%的水平，到现在差不多是3.15%的水平。这个无风险利率的下降，显然有利于降低名义利率。克强总理在报告中说降低实际利率水平主要指的是小微企业、民营企业实际感受的融资成本比较高的问题。在小微企业和民营企业实际感受的融资成本，特别是贷款利率里面，除了无风险利率，主要是风险溢价比较高造成的，所以这个贷款的实际利率还偏高，主要是怎么解决风险溢价比较高的问题。

截至2013年，阿里进行了成立13年以来最难的一次组织架构变革，战略投资部跟随独立的阿里资本一起，划入“阿里巴巴集团投资部”；同年 4 月，蔡崇信卸任阿里CFO，出任集团董事局执行副主席，主要负责集团战略投资和投资者关系。在他的主导下，阿里彻底放弃了财务投资，走上了强调业务耦合的战略投资路线。第二年，集团层面的战略投资和财务投资共存的局面结束。

我给大家举一个例子，我们去年大力支持了普惠金融口径的小微企业贷款，贷款增长是非常高的。但是普惠金融口径单户授信在一千万元以下的小微企业的贷款，不良率是在6.2%左右。人民银行、银保监会和其他有关部门的大样本统计，这个口径将近10万亿元的贷款，这个不良率是比较高的，不良率会反映在风险溢价上。所以我们要解决如何降低风险溢价的问题。要解决这个问题，主要是两个途径。第一个途径是利率市场化改革。我们要通过改革来消除利率决定过程中的一些垄断性因素，更加准确地进行风险定价，通过更充分的竞争，使得风险溢价降低。第二个途径是供给侧结构性改革。它可以提高信息的透明度，完善破产制度，提高法律执行效率，还有降低费率，这些供给侧结构性改革都可以降低实际的交易成本，也会使得风险溢价降低。所以我们会非常努力地以改革来促进实际利率的降低。

扩建后的第35修造船厂南船坞设想图要让库兹涅佐夫号到船坞里维修，需要对35修造船厂的船坞进行加宽加长。第三个方面的原因在于，北德文斯克造船厂在改装“维克拉玛蒂亚”号航母的时候，并没有使用干船坞，而是将其放在厂区的一块空地上直接实施。在这里，由于没有大型起重设备，主要进行舰体部位的修缮，达到一定技术状态后，才进行其他大型构件的舾装，并安装重要的电子设备。在实施“库兹涅佐夫”号航母的大修和升级之时，第35修造船厂也是可以完全复制这种经验的。